知识点9：央行基础知识

中央银行的所有制形式

• 属于国家所有的中央银行：中国、英国、德国等。
• 属于半国家性质的中央银行：日本、比利时等。
• 属于私人股份资本的中央银行：意大利、美国（美联储）等。

中央银行的组织结构

• 单一中央银行制：一国仅一家。特点是权利集中、职能齐全，在全国设立分行机构。
• 联邦中央银行制(美联储)：作为体系存在，权利和职能相对分散。例如美国的美联储就是由12家地方性储备银行共同组成的，由美联储理事会共同管理。
• 准中央银行制：国家或地区只设置类似中央银行的机构，或由政府授权某个或几个商业银行，行使部分中央银行职能的体制，例如香港、马尔代夫。
• 跨国型中央银行制：例如欧洲的欧盟。
• 复合型中央银行制：兼具中央银行的商业银行的职能，例如前苏联。

知识点10：央行职能

• 货币发行的银行：独占货币发行权。这是中央银行区别于其他金融机构最重要的一点，也是执行其他职能的基础。

• 银行的银行（为商业银行提供服务）：

  • 存款准备金。集中管理商业银行的存款准备金。
  • 最后贷款者。这是银行的银行中最重要的职能，最能体现银行银行职能的部分，能够为商业银行提供流动性支持。
  • 银行间清算业务。

• 政府的银行：

  • 政府信贷。为政府服务，给政府提供资金支持，代理国库。
  • 管理金融活动（通过货币政策）。
  • 代表政府参加国际金融活动。

知识点11：央行独立性

定义

• 定义：央行在法律授权范围内指定和实施货币政策的自主程度。

• 央行与政府的关系：

  • 独立性比较大：美国、欧盟。
  • 独立性稍次：日本。
  • 独立性较小：中国。

正反观点

• 支持央行独立性的观点：

  • 央行受制于政府会产生通货膨胀。例如政客为了达到政治目的，刺激经济、超发货币导致通货膨胀。
  • 政府行为具有短期性。
  • 货币政策的制定执行应交于专业人士而非政治家。

• 反对央行独立性的观点：

  • 政府对整个经济运行包括金融负责。
  • 货币政策需要和财政政策搭配。
  • 央行行为应该受到约束。（分权的思想）
  • 政府行为也可具有长期性。（例如“十二五”等）

美联储和欧洲中央银行独立性对比

• 相同点:

  • 从机构设置、人事任免、权力行使等方面均不受政府及其他组织机构的干预，二者在制定货币金融政策、履行经济任务时，也可以不经任何行政负责人的批准,不受其他组织机构的干扰而具有很大的独立性。

• 不同点:

  • 从组织机构来看欧洲央行是一个超越国家主权的机构，美联储与作为其分行的12家储备银行同属于一个主权国家，12家储备银行是根据不同的经济区域以及各地区经济发展状况而设立的。
  • 从经济运行来看，欧洲央行能独立支配自己的收入，具有独立的预算权和决算权。美联储的盈利在扣除一定项目后，全部上交财政部，其预算权还要受国会的限制。不少金融评论家认为欧洲中央银行将成为世界最具独立性的中央银行之一，甚至超过了德意志联邦银行。

• 欧央行的问题：

  • 虽然欧洲中央银行的独立性程度要大，但其运作缺乏透明度与权力制衡，这有可能削弱其独立性所带来的正面效应。
  • 欧洲中央银行应增加透明度建立有效的约束机制。有效的约束机制能使央行的内部管理更加强化。更大程度上的透明度使各经济实体对未来经济发展形成正确预期，减少经济的波动，从而使货币政策更加有效。

知识点12：央行资产负债表

央行的资产与负债

• $$资产= 负债+资本（所有人权益）$$

特别提款权(SDR)：是国际货币基金组织（IMF）分配给各个央行的外汇资产。

和商业银行准备金的关系

• $$资产= 准备金+其他负债+资本\\[2ex]\Rightarrow 准备金/基础货币=资产-其他负债-资本$$

• 通过上面式子可以得到，准备金和资产是正相关的，而准备金和其他负债是负相关的。

中国央行的资产负债表实例

• 总资产：

  • 总资产中占比最大的两项是国外资产和对其他存款性公司债权。
  • 中国大概有21万亿人民币的外汇储备，折合大概3万亿美元的外汇储备。
  • 对其他存款性公司债权（主要是商业银行）主要是指依靠再贴现、再贷款、SLF、MLF等工具放出的流动性。
  • 对其他金融性公司债权，主要是建行的信达、工行的华融、中行的东方、农行的长城等资产管理公司。
  • 对非金融部门债权主要是对老少边穷的贷款，数据已经取消这一项了。

• 总负债：

  • 储备货币：就是指基础货币，大概30万亿。其中货币发行大概占三分之一。
  • 金融性公司存款：主要就是商业银行的准备金，大概有20万亿。
  • 非金融机构存款：主要就是第三方支付公司的备付金。
  • 发行债券：主要就是央票，为了应对外汇占款。
  • 政府存款：就是财政部在中央银行的存款。
  • 自有资金：就是资本，相当于普通公司的所有者权益。

中国的外汇储备是偏多的，境外机构和个人持有境内人民币金融资产大概1.4万亿美元左右，中国的外汇储备大概是3万亿左右，接近一半。所以中国的资本外逃的压力是比较大的。

知识点13：投资银行

知识点14：其他机构

存款型金融机构

• 商业银行

  • 主要通过发行支票存款、储蓄存款和定期存款来筹措资金，用于发放工商业贷款、消费者贷款和抵押贷款，购买政府债券，提供广泛的金融服务。
  • 储蓄银行是指办理居民储蓄并以吸收储蓄存款为主要资金来源的银行。(储蓄贷款协会、互助储蓄银行、国民储蓄银行、信托储蓄银行、信贷协会)

• 信用合作社

  • 在西方国家中普遍存在的一种互助合作性金融组织，有农村农民的信用合作社、城市手工业者或某一行业等特定范围会员的信用合作社。

契约型金融机构

• 它们的共同特征是以合约方式定期、定量地从持约人手中收取资金。(保险费或养老金预付款入，然后按合约规定向持约人提供保险服务或养老金)

• 保险公司

  • 人寿保险公司、财产和意外灾害保险公司等。

• 养老基金(按发起人和保障对象)

  • 私人养老金计划：企业为其员工提供养老福利的养老金计划。
  • 公共养老金计划：指由政府发起并由政府机构管理的向老年退休者提供养老金的老年经济保障计划。比如社会保险、社会救济、普遍津贴和节俭基金。

• 养老基金(按出资、运作方式)

  • 确定养老金缴纳方案：计划主办人只负责代表有资格的参与者进行特定的出资，出资数额常常是雇员工资或利润的一定百分比。计划主办人并不保证退休时可进行一定数量的支付。雇员承担所有投资风险。
  • 定额给付退休计划：计划主办人承诺合格的雇员退休时向受益人支付固定数额的资金。退休时支付的金额通常由一定的公式决定，该公式会考虑雇员服务的时间和雇员的收入水平。养老金负债实际是计划主办人的债务，他承担了支付时资金不足的风险。
  • 混合养老金计划：
    • 与确定养老金缴纳方案一样，雇主每年支付一定的数额。
    • 又像定额给付退休计划那样，雇主按雇员的服务年限保证最低水平的现金收益。
    • 雇主管理养老基金，并定期通知雇员其账户的价值。如果养老基金不能产生足够的增长率以达到预先确立的收益水平，雇员就必须加入所缺数额。雇主和参加计划的雇员分担了提供退休收益的风险。

投资型金融机构

• 主要包括投资银行、金融公司、共同基金、货币市场共同基金、对冲基金和信托公司。

• 投资银行：一级市场的证券承销业务，二级市场的证券经纪和自营业务。

• 金融公司：

  • 通过出售商业票据、发行股票或债券以及向商业银行借款等方式筹集资金，并用于向购买汽车、家具等大型耐用消费品的消费者或小型企业发放贷款。
  • 销售金融公司、消费者金融公司（小贷）和商业金融公司（买断债权）。

• 共同基金(投资基金)：

  • 投资基金通过向投资者发行股份或受益凭证募集社会闲散资金，再以适度分散的组合方式投资于各种金融资产，从而为投资者谋取利益。投资基金的机制特点及优势是投资组合、分散风险、专家理财、规模经济。
  • 根据组织形式，可以把它分为公司型基金（巴菲特）和契约型基金（中国的狗屎基金）。
  • 根据份额是否固定及可否被赎回，可以把它分为封闭式基金和开放式基金。

• 货币市场共同基金：

  • 既有共同基金的特征，又在一定程度上发挥着存款机构的功能。
  • 也通过出售股份筹集资金，但是，其投资对象仅限于安全性高、流动性大的货币市场金融工具，如短期国债、银行存款证等。这些资产的利息收入支付给股份持有者。
  • 主要特征是股份持有者可依据他们所持股份的价值签发支票。

• 对冲基金：

  • 一种特殊的共同基金，其资金来源于投资者的集资，并为他们的利益进行投资。
  • 对冲基金与传统共同基金的区别在于对冲基金有最低投资金额的要求。
  • 它通常要求投资者投资较长一段时间，这样可以给基金经理施行长期投资策略的空间。

• 信托公司：

  • 指以受托人的身份代理委托人管理委托资产的金融企业，一般以代人理财为主要内容。
  • 信托公司的资金主要来源于委托人的委托资产，主要业务包括货币信托和非货币信托。